"РФ подходит к сценарию, который был реализован в 1991 году с распадом СССР", - финансист Виталий Шапран

Кремль угрожает всем своим "могуществом" и безграничными ресурсами, но оказывается, что "царь голый", даже на фоне рекордных цен на нефть. Бывший член Совета НБУ Виталий Шапран рассказал УНИАН, что ждёт экономику оккупантов в 2027 году.

Российская экономика чувствует себя плохо. И хотя доходы от продажи нефти, которая в 2026 году бьет ценовые рекорды, улучшают ситуацию, РФ всё больше напоминает анекдотического алкоголика, который показывает детям и жене зарплату после сокращения и говорит: "Это не я теперь буду меньше пить, а вы будете меньше есть".

Как это работает в финансах и как "алкоголик"-Путин планирует обдирать своих "детей"-россиян, в интервью УНИАН на цифрах объяснил член Украинского общества финансовых аналитиков и бывший член Совета НБУ Виталий Шапран.

Как вы оцениваете обстановку в РФ на фоне начала рассмотрения бюджета на 2027 год?

Настроения пессимистичные. Это видно по дефициту, который они заложили в новый проект бюджета – 5,5 триллиона рублей. Напомню, что в 2026 году они закладывали 3,8 трлн, но Силуанов (министр финансов РФ, – УНИАН) признавался, что будет примерно 7,5 трлн. Рост почти вдвое по сравнению с планом. Если они закладывают 5,5 трлн, то реально будет 10,5 трлн. После публикации проекта бюджета в Москве упал рынок акций и индекс государственных облигаций.

Речь идет только о федеральном бюджете, а есть еще региональные и внебюджетные фонды: Соцстрах и Пенсионный фонд. Министерство финансов официально ожидает по региональному бюджету на этот год дефицит в размере 1,8–2 триллиона рублей.

Всё это объединяется в консолидированный бюджет, которым, на самом деле, нечем хвастаться. Вот посчитайте: дефицит консолидированного бюджета на 2026 год составит целых 10 триллионов.

А как же цены на нефть, которые растут…

Они закладывают в бюджет цену в 51 доллар за баррель. Это налоговая цена, на которую начисляется налог на добычу полезных ископаемых. Это ресурсный налог, от которого зависят отчисления в бюджет со стороны нефтяных компаний. Налоговая цена на нефть – это определяющая цена для бюджета. На 2026 год они запланировали в бюджете 59 долларов за баррель. При том что в феврале цена составляла 45 долларов за баррель. Сейчас они ожидают снижения цен на нефть в 2027 году. Вот такой оптимизм.

И это при том, что они лишились доходов от 5%-ной пошлины на импорт топлива. А это потери бюджета. К тому же из-за наших ударов выведена из строя примерно половина их мощностей НПЗ.

Они пытаются компенсировать потери от экспорта топлива на мировой рынок экспортом сырой нефти, из-за чего им приходилось увеличивать скидки. Данные за сентябрь показывают, что на фоне роста налоговой цены до 67,11 долларов нефтегазовые доходы федерального бюджета выросли с 424 до 452 млрд рублей. Это одни из самых низких показателей в 2026 году. Секрет минимизации доходов в августе и сентябре – украинские удары по российским НПЗ, в результате которых подскочили выплаты по топливному демпферу из бюджета нефтяным компаниям.

Эта аномальная ситуация, когда нефтегазовые доходы падают не из-за низкой цены, а из-за паралича переработки, которую мы с вами наблюдали в августе этого года, может быть экстраполирована на весь бюджет в 2027 году. Хотя октябрь может оказаться неплохим для нефтегазовых доходов российского бюджета, поскольку налоговая цена на нефть выросла до 92,08 доллара за баррель, и в первый месяц нового квартала бюджет получает дополнительные поступления от квартальных налогов.

Впрочем, в РФ мало мощностей для хранения нефти. Их хватает на 7–10 дней добычи. Если их исчерпать, то придется просто сократить добычу и законсервировать скважины. Консервация обходится в среднем в 400 долларов на одну скважину, а расконсервация – это уже 1000–2000 долларов за каждую. А скважин сотни.

Поэтому из-за наличия такой фундаментальной уязвимости они сейчас балансируют на грани пессимизма.

Можно ли сказать, что у них начинается "свой 2022-й"? То есть что их экономика испытывает уже не просто последствия санкций или увеличения расходов на армию, а именно настоящие военные шоки?

Я бы так не сказал. Это просто новый эволюционный этап развития военного кризиса, на который они не рассчитывали. На самом деле я оцениваю наши удары по экономике РФ как скромные. Есть куда расширяться.

У них до сих пор работает металлургия (а они у нас металлургию выбили). У них работает семь аффинажных заводов – это те, что обогащают и выплавляют банковское и техническое золото. Если их разрушить, то их выручка от золотодобывающей отрасли упадет на 30–40 %, потому что экспорт золотого песка и самородков по сравнению с банковскими слитками в страны БРИКС – это совершенно разные добавленные стоимости. Мы также не трогали производителей удобрений, часть которых выпускает продукцию двойного назначения, а потому является законными военными целями.

Но у них есть то, чего нет у нас – суровые климатические условия. У нас самые сильные морозы в 20 градусов в Киеве могли держаться неделю, может, две. Для Салехарда или Якутска -40 °C, -50 °C – это норма зимой. Весь Крайний Север РФ уязвим. А это и такие промышленные гиганты, как "Норильский никель", газовые заводы "НОВАТЭК" и другие. На Севере сосредоточена добыча платины, никеля, других цветных и редкоземельных металлов.

Поэтому будем откровенны – РФ плавно приближается к тому сценарию, который когда-то был реализован в 1991 году с распадом СССР.

То есть это сценарий с той "лягушкой", которую медленно варили, да? А не с шоками?

Да, но, к сожалению, это происходит за счет крови наших украинских солдат и страданий мирного населения. Да, обстоятельства "доваривают" российскую лягушку. Сейчас главная проблема в том, что не удается удерживать цену на нефть в диапазоне менее 45 долларов в течение длительного времени. Она так продержится 2–3 месяца и снова начнёт расти.

По моим оценкам, для реализации негативного сценария в экономике РФ необходимо, чтобы цена на российскую нефть держалась ниже 45 долларов за баррель в течение минимум 6 месяцев. А пока цена высокая, они всё равно ощущают приток ликвидности в систему государственных финансов.

Вы упомянули о регионах. Они же не просто так наращивают расходы – деньги из школ, на лечение перенаправляют на контракты военным…

На контракты, на выплаты погибшим, на выплаты инвалидам войны. Но когда в начале 2026 года начался кризис именно из-за цен на нефть, они сокращали даже контрактные выплаты.

Проблема их регионов – также в том, что война "высасывает" из них экономически активное население. Многие регионы, особенно в сельской местности, уже ощущают нехватку кадров. Путин хвастается низким уровнем безработицы, но на самом деле тот же Решетников, глава Минэкономразвития, неоднократно публично заявлял, что нехватка рабочей силы является сейчас основным сдерживающим фактором развития российской экономики, и экспорт в них ограничен.

Например, власти РФ в этом году массово завезли уборщиков из Северной Кореи. Те поработали пару месяцев, а потом уехали домой, потому что оказалось, что зарплаты в 60 тысяч рублей им в Новосибирске на проживание не хватает. То есть зарплаты там растут, но инфляция очень высокая. Росстат указывает 6,2% в среднем по рынку, население, согласно официальным опросам, ощущает её как 14–15%, а на самом деле где-то 18%.

То есть зафиксируем, что у них царит атмосфера "лягушки в кипящей воде". Давайте перейдем непосредственно к проекту бюджета на 2027 год. Каковы там основные статьи расходов и какова их динамика по сравнению с 2026 годом?

Что касается расходов: запланировано 48,8 триллиона рублей, из них официально 44% – на безопасность и оборону. Фактически будет более 50%. В 2026 году, кажется, было запланировано 16 триллионов на чисто оборонные и связанные с безопасностью расходы, но фактически будет примерно 19–20 триллионов. В 2027-м, думаю, можно смело оценивать где-то в 25 триллионов рублей.

Но статья расходов "на оборону" у них, знаете, размыта. Они разделяют расходы таким образом, что "оборона" – это условные военные расходы, а "нацбезопасность" – это расходы на силовиков внутри РФ. Но это не так. Например, та же Росгвардия числится как подразделение МВД, она финансируется за счёт статьи "Безопасность", но её сотрудники принимают непосредственное участие в войне. То же самое касается ФСБ и других силовых структур.

Кроме того, я бы сюда добавил ещё субсидии на оккупированные территории. Их субсидируют из федерального бюджета. Также у них была практика в прошлые годы (не знаю, будет ли в 2027-м) с так называемым "шефством". Например, Дальневосточный федеральный округ спонсировал так называемую "ДНР". Это кросс-субсидии между регионами. Для регионов это значительные расходы, которые также исчисляются триллионами, и большинство местных бюджетов сейчас в дефиците – им не до "шефства".

Получается, что военный бюджет у них всё же рекордный. Может ли это быть косвенным свидетельством того, что они планируют мобилизацию?

Они-то и планируют, но, понимаете, у них есть много сдерживающих факторов против этого – большие расходы, дефицит рабочей силы, падение инвестиций. У СССР, когда он распадался, таких огромных расходов на войну и близко не было – более половины бюджета. Но в основном эти рекорды связаны с реальной инфляцией в 15–18 %, которая не может не влиять на ход войны.

Для понимания общей картины. Из 17 трлн расходов на оборону только 1,5 трлн рублей запланировано на выплаты армии, всё остальное – это вспомогательные расходы и закупка оружия. А на выплаты сотрудникам МВД, ФСБ и других правоохранительных органов в 2027 году запланировано более 2,2 трлн рублей.

Какие еще расходы являются значительными, помимо войны?

У них в бюджете на 2027 год заложено более 4,5 трлн рублей только на обслуживание государственного долга, и они не могут от этого отказаться. И оно у них очень дорогое – ставка в 14–17% годовых по облигациям федерального займа (ОФЗ). У нас в Украине есть доступ к иностранному льготному финансированию, где ставка в евро составляет от 0% до 2–3%. А у них нет внешнего финансирования. Они полагаются только на рынок ОФЗ.

Расходы на обслуживание государственного долга, расходы на безопасность и оборону – это то, что называется "непродуктивными расходами". То есть это не инвестиции, после которых создаются новые рабочие места, какие-то товары и услуги, строятся заводы. Эти их "инвестиции" улетучиваются из Украины и не возвращаются. Это приводит к серьезному спаду экономики.

Инвестиции в основные средства у них падают даже по официальной статистике Росстата уже пятый квартал подряд. И это при том, что в инвестициях они учитывают закупку танков, орудий, самолетов, которые на самом деле тоже являются частью непроизводительных расходов. Гражданские сектора экономики еще в 2025 году де-факто перешли в рецессию, что скажется на поступлениях в бюджеты всех уровней.

Мы ещё не затронули тему "социалки". Путин и депутаты призывают убрать "разрушительный популизм" из бюджета-2027. Что это значит?

Расходы на выплату пенсий в них планируется увеличить, но пока опубликован только проект федерального бюджета, поэтому оценить все выплаты бюджетникам, привязанные к местным бюджетам, сложно. К тому же бюджет только на стадии первого чтения. То есть у нас пока есть лишь "пожелания" правительства. Еще до того, как проект пройдет рассмотрение и все лоббисты ВПК и другие выбьют себе финансирование.

Так этот проект бюджета борется с популизмом, как они обещали, или, наоборот, поддерживает популизм?

Я бы сказал, что, с одной стороны, путинский бюджет на 2027 год поддерживает популизм. А с другой – вводит кучу новых налогов, отменяет льготы и уточняет правила взимания старых налогов. На этом фоне они пытаются усилить финансовый мониторинг в банках, что приводит к оттоку вкладов населения со срочных депозитов: за последние 12 месяцев в них произошел всплеск спроса на наличный рубль.

К тому же путинисты открыли "второй фронт" против собственного населения – это рост цен монополий: ЖКХ, газ, вода... Этим шагом они пытаются снизить дефициты местных бюджетов.

Еще есть "третий фронт" – высокие процентные ставки по кредитам в государственных банках. Граждане будут выплачивать ипотеку под 15–25 % годовых, хотя брали под 5–10 %. А местные власти (та же Кемеровская область) брали кредиты вообще под 20–25% годовых в государственных банках именно на финансирование дефицита бюджета. То есть из-за повышенных налогов, тарифов монополий и дорогих кредитов рост социальных выплат становится отрицательным.

Что касается доходов – какая именно доля нефтегазовых доходов по сравнению с другими категориями заложена в новый бюджет? Ведь существует мнение, что РФ ведет себя более агрессивно, когда доля нефтегазовых доходов в бюджете растет, и менее агрессивно – если наоборот…

Доля нефтегазовых доходов, именно официальных, колеблется обычно на уровне 20–30%, в зависимости от цен на нефть. Но я подчеркиваю, что это только ресурсный налог на добычу полезных ископаемых плюс акциз. А есть ещё НДС на продажу нефти и нефтепродуктов, дивиденды от государственных нефтяных компаний (которыми они фактически покрыли дефицит в августе), подоходный налог с работников этих компаний и т. д.

Если вы посчитаете всё это, то окажется, что зависимость российского бюджета от нефтегазовой и смежных отраслей составляет где-то 60–80%. Эта доля меняется, но я не могу обсуждать будущие доходы бюджета 2027 года, поскольку они будут зависеть от цены на нефть и эффективности ударов по нефтегазовой инфраструктуре РФ.

Хорошо, а как обстоят дела с ненафтогазовыми поступлениями – какова здесь динамика?

Они планируют увеличивать эту долю, потому что у них растут расходы на войну. И поэтому они повышают налоги, агрессивно проводят проверки, вводят много новых сборов с бизнеса, штрафов. Поэтому мы с вами наблюдаем очень большой рост наличности в обращении – население и бизнес просто прячутся от фискальных планов путинской команды.

То, что Кремль закладывает в доходы бюджета на следующий год рекордные поступления от штрафов в размере 1,7 триллиона рублей, – это потому, что россияне, извините за слово, "терпели", и Кремль считает, что с них можно ещё снять наличные, или, наоборот, это признак пассивного сопротивления и такой принудительный меры, чтобы все сидели тихо?

Это принуждение – чтобы уклонение от налогов не превратилось в секрет успеха для россиян. Но даже при жесткой системе силовиков всех не посадишь и не оштрафуешь. Тем более что часть силовиков сами крышуют эти схемы отмывания НДС и прочие.

Что касается роста наличности в обращении – о чём это свидетельствует?

Показатель М0 – это наличный рубль в обращении – за последние 12 месяцев вырос, кажется, на 20%. Увеличение спроса на наличные сигнализирует о том, что население и бизнес переводят операции в наличный расчет, с помощью которого очень легко уклоняться от уплаты налогов. И это для правительства РФ сигнал, ведь в полную силу действует кривая Лаффера, которая означает, что бездумное повышение налогов приводит к тому, что те субъекты, которые платили налоги, начинают сворачивать свою официальную деятельность и работают неофициально. Это приводит к увеличению спроса на наличные, а рост спроса на наличные вне банков ведет к оттоку банковской ликвидности.

Они уже летом 2026 года столкнулись с этой проблемой. Минфин РФ был вынужден отменить ряд аукционов по размещению облигаций федерального займа. Потому что на рынке не было достаточной ликвидности. Они прождали всё лето, а затем в начале сентября Центральный банк выделил около 5 триллионов рублей ликвидности через РЕПО-операции, которые часть банков с государственным капиталом провела по указанию того же Министерства финансов на аукционах ОФЗ. И покрыли бюджетный дефицит ликвидности примерно на 1 триллион рублей.

Всё то, что не разместили за лето, они административным путём, фактически путём эмиссии рубля, покрыли этим одним аукционом. Оказывается, существует прямая зависимость между увеличением фискальной нагрузки на бизнес и ликвидностью банковской системы. Хотел бы обратить на это внимание и наших власть имущих.

Налоги нельзя повышать бесконечно. Поэтому россияне в бюджете-2027 пошли немного другим путем – они увеличили количество налогов и начали расширять налоговую базу. Например, они хотят облагать НДС доходы от операций в системе быстрых платежей – у них она называется СБП. И там много таких мелких инициатив. Это такая стратегия "мелких порезов".

Что касается банков, кстати, есть такое мнение, что у них там чуть ли не "пирамида" растёт за счёт депозитов. То есть банки потратили деньги вкладчиков на покупку государственных облигаций, и если население массово начнет выводить депозиты из банков, то эта "пирамида" может рухнуть.

Думаю, что окончательной точкой в российском вопросе станет именно частичная или полная "заморозка" вкладов россиян. Вот посмотрите: то, что произошло сейчас (чрезмерная фискализация), привело к дефициту ликвидности банков, а дефицит ликвидности ударил по способности Минфина заимствовать средства. Это уже доказанный факт.

А где же брать дальше ликвидность, если китайцы не дают, у Ирана свои проблемы, а КНДР может рассчитываться только людьми? Единственный оставшийся источник ликвидности – банковские вклады населения. Это примерно 60–65 триллионов рублей. Поэтому, если заморозить вклады, то освободившуюся у банков ликвидность можно будет направить на выкуп ОФЗ Минфина РФ, который полученные средства направит на войну.

Думаю, как только правительство РФ увидит, что низкая цена на нефть держится очень долго, оно пойдет на заморозку вкладов. Это не "пирамида", а просто их объективная необходимость. Откройте нормативную базу Центрального банка, и вы удивитесь: у них уже идет "заморозка" валютных вкладов, которые нельзя снять в иностранной валюте. Пока что это технический шаг.

То есть они "замораживают" ликвидную валюту со вкладов, фактически направляя её на войну, а вкладчикам отдают то, что напечатали? Интересный обмен. А какие планы у Кремля по национализации и реприватизации имущества иностранных компаний, исходя из проекта бюджета?

Не только иностранного имущества. Они национализируют имущество и тех, кто выступает против Путина, или просто у кого очень привлекательные активы. Вот понравился аэропорт олигарху из окружения Путина – его забрали, а потом за небольшие деньги перепродали.

И с тем, что уже национализировали, у них проблемы. На приватизацию того же "Южуралзолота" желающих не было. Три раза аукцион проводили, а то и больше, но в итоге нашёлся только один желающий, который выкупил всё по бросовой цене.

Национализация иностранных активов не может быть источником бюджетной ликвидности. Потому что вы забираете, например, завод Nestlé или Rockwool – вводите внешнее управление. Но это же не приносит средств в бюджет.

Это, наоборот, расходы, потому что если до этого предыдущий владелец успел вывести оборотные средства (как это было с "Южуралзолото"), то после национализации это расходы для государственных банков, которые должны предоставить кредиты на пополнение оборотных средств. Для банков это отток ликвидности.

Перейдем к последнему блоку. Все, что мы сегодня обсудили – насколько реалистично выглядит и сам проект бюджета, и в целом российские планы на 2027 год? Смогут ли они вести войну в том же темпе, что и в 2026-м?

Вопросы экономики и войны – это разные вопросы, ведь война – это политика. С экономической точки зрения у РФ не было ресурсов для полномасштабного вторжения в 2022 году, но Путин принял такое нерациональное решение.

Хотя все же "экономическая дельта" определенно существует. Все будет зависеть от налоговой цены на российскую нефть – если она продержится ниже 45 долларов за баррель более 6 месяцев, то вся российская экономика погрузится в "штопор". Такие выводы сделаны на основе эмпирических наблюдений за россиянами в ноябре 2025 – феврале 2026 годов.

Впрочем, экономический кризис и коллапс ещё не означают автоматического прекращения войны, это повлияет на её интенсивность и способность России её вести.

Может ли российская экономика войти в "штопор" в 2027 году?

Я считаю, что экономическую катастрофу в РФ в 2027 году всё же стоит ожидать, хотя это во многом зависит от обстоятельств. Они вступают в 2027 год в экономическом состоянии, которое, вероятно, в 3–5 раз хуже, чем было в 2022 году. Они просадили все запасы и расходуют оборотные средства.

Например, чтобы выплатить в феврале дивиденды в федеральный и местные бюджеты, их нефтяные компании были вынуждены брать кредиты в банках, что настолько дико, что я не уверен, что в это поверят мои европейские коллеги.

Из-за чрезмерной фискализации Минфин был парализован летом – он был неспособен заимствовать средства через рынок государственных облигаций, и сейчас, в конце сентября, это повторилось. Мы имеем дело не просто с кризисом в РФ, а с плохим управлением.

Плохое управление плюс низкая цена на нефть, плюс давление военных расходов, плюс недобор налогов (отставание от плана) – это рецепт, который приведет к финансовой катастрофе в РФ. Это вполне реальный сценарий и наша задача на 2027 год.

Но ведь они тоже не сидят на месте – договариваются с США, Южной Кореей, провоцируют хуситов и иранцев на блокирование проливов, сеют хаос на Ближнем Востоке ради роста цен на нефть.

Поэтому нужно не строить прогнозы на "сыпучих песках" мировой экономики, а эффективно бить по уязвимым местам РФ и толкать их к пропасти. Чтобы уже в 2027 году РФ прекратила существование в своем нынешнем виде.

Андрей Попов

УНИАН в Google News